純電 Cayenne 領軍反攻！保時捷預估 2026 利潤率回升 鎖定高利潤級距市場
Porsche 保時捷正加速推動自 2025 年啟動的公司與產品陣容重整計畫，正式邁入全新階段。新任執行長 Michael Leiters 博士引領加速轉型：「自就任以來，管理團隊已系統性地分析現況，並展開一系列初步的針對性措施，包含貫徹『價值優於數量（Value over Volume）』的原則，特別是在充滿挑戰的中國市場；同時以品質為導向，穩步提升純電 Cayenne 的產能。我們將精簡管理架構、扁平化組織階層，並破除官僚作風。此外，我們也已開始更加專注於核心業務。」於斯圖加特舉辦的公司年度記者會上，Michael Leiters 強調：「保時捷將當前挑戰視為採取更果決行動的契機。我們將全面重新定位保時捷，使公司變得更精簡、更敏捷，並讓產品更具魅力。」
全新 2035 戰略的關鍵要點
Leiters 清楚勾勒其對公司的深遠期許：「Dr. Ing. h.c. F. Porsche 這個名字，始終是頂尖跑車工藝的代名詞。我們致力打造毫不妥協的卓越跑車——那些能激發親自駕馭的渴望、富含樂趣，並完美傳遞極致性能與熱情的純粹跑車。無論搭載何種動力系統，此一核心精神始終如一。」今年 1 月上任屆滿 70 天之際，Leiters 表示「2035 戰略」的首波具體基礎：「我們正審慎評估擴展產品陣容，藉此在具備更高利潤的級距市場中挹注成長動能。為此，我們將目光鎖定在現行雙門跑車及 Cayenne 級距之上，著手佈局全新車系與衍生車型。」針對資本市場的期許，他表示：「透過 2035 戰略，我們期盼為永續且強勁的現金流、亮眼的營運績效，以及符合保時捷標準的優異利潤，奠定最堅實的基礎。」
2025 與 2026 年：充滿感官魅力的全新跑車陣容
保時捷於2025 年迎接兩款頂級車款的全球首演。同年 9 月，保時捷隆重推出全新 911 Turbo S；憑藉搭載 T-Hybrid 技術的創新雙渦輪增壓動力系統，這款車系之旗艦車款一舉躍升為有史以來動力最為強悍的量產 911。緊接著於 11 月迎來純電 Cayenne全球首發，不僅在 SUV 級距樹立全新標竿，更成為保時捷品牌史上動力最強大的量產車型。全新 Cayenne Electric 的加入，進一步完整涵蓋燃油引擎與插電式混合動力的車系陣容，深刻凸顯保時捷對多元動力策略的堅定承諾。放眼 2026 年，保時捷將持續推出觸動感官的全新車款，期盼進一步點燃全球客戶與車迷的熱血激情。
充滿挑戰的財政年度與特殊支出
保時捷2025 財政年度充滿嚴峻考驗。集團營業額調整至 362.7 億歐元（2024 年：400.8 億歐元），集團營業利潤則由 56.4 億歐元降至 4.13 億歐元。此營運表現主要歸因於約 39 億歐元的特殊支出，其中涵蓋產品策略重組與企業規模調整（約 24億歐元）、電池相關業務的額外開銷（約 7億歐元），以及美國關稅的直接影響（約 7億歐元）。
即便如此，集團營業利潤率仍達 1.1%（2024 年：14.1%），落於前次調整後的預測目標。汽車業務 EBITDA 利潤率雖降至 13.3%（2024 年：22.7%），整體表現仍優於前次調整之預期。負責財務與 IT 的保時捷全球執行董事會成員 Jochen Breckner 博士指出：「2025 年，保時捷在全球市場面臨空前挑戰。大環境的逆風與企業內部的重新定位，確實牽動年度獲利表現。放眼 2026 年，各項策略重整措施將持續對獲利產生高達數億歐元的一次性影響。然而，為確保中期能維持符合保時捷標準的優異利潤率，並於長期強化營運韌性，我們願承擔這些過渡期的必然成本。」
因應特殊支出調整股息配發
2025 年汽車業務淨現金流達 15.1億歐元（2024 年：37.3 億歐元），進而締造 4.7% 的汽車業務淨現金流利潤率（2024 年：10.2%），精準落於調整後的預測區間內。值得一提的是，純電池電動車（BEV）佔比達 22.2%（2024 年：12.7%），表現超越原先預期。在客戶交付量方面，2025 財政年度雖微幅承壓，保時捷全球仍成功交付 279,449 部新車，較前年度減少 10.1%（2024 年：310,718 部）。儘管總體環境充滿挑戰，保時捷的財務體質依然強健；充沛的淨流動資金與健康的資產負債表，持續為公司挹注極佳的營運彈性與韌性。
2025 財政年度普通股每股盈餘達 0.47歐元，特別股每股盈餘達0.48歐元。執行董事會與監事會擬向保時捷股東常會提案，配發每股普通股 1.00 歐元及每股特別股 1.01歐元之股息。鑒於 2025 年特殊財務支出，股息發放水準雖較前一年度相應下修，然整體配發比例仍顯著優於原定 50% 的股息政策指引。
2026 年展望
保時捷預估 2026 財政年度的市場環境將持續充滿挑戰。以中國市場為例，豪華車級距持續承壓，且激烈的價格競爭（尤以純電動車領域為甚）預期將持續牽動市場走向。保時捷亦評估，地緣政治之不確定性與美國關稅政策將持續存在；惟中東近期事態發展之潛在衝擊，尚未納入此次考量。綜合上述假設及額外的一次性財務影響，保時捷預估 2026 財政年度集團營業利潤率將提升至5.5% 至 7.5% 區間。此預測涵蓋約 350 億至 360 億歐元之預估營業額；同時，保時捷預期汽車業務淨現金流利潤率將達 3%至5% 區間。
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