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五大因素護體 Ferrari疫情過後可望更強!

2020-05-08 10:37:10經濟日報 編譯湯淑君/綜合外電
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Ferrari
法拉利

新冠肺炎疫情導致全球經濟急凍,各行各業哀鴻遍野,汽車工業也不例外。但摩根士丹利分析師Adam Jonas認為,有一家汽車公司可望安然度過這場危機,毫髮無傷,甚至比疫情爆發前更強大。

摘自Ferrari
摘自Ferrari

巴隆周刊(Barron's)報導,最近汽車製造商的確傳出一些好消息。通用汽車(GM)日前公布第1季盈餘優於預期,股價應聲躍漲。電動車大廠特斯拉(Tesla)一連數季表現令人刮目相看,過去一年來股價飆漲逾200%。

但Jonas指的不是通用,也不是特斯拉,而是法拉利Ferrari)。他並舉出五大理由支持自己的論點。

1. 資產負債表

法拉利今年可望產生正的自由現金流。據Jonas的模型估計約1.5億美元,華爾街分析師的共識預測值更高達2億美元。相較下,分析師估計主流車廠福特(Ford)今年可能燒錢20億至30億美元。

2. 新車款

法拉利預定在2020年推出四款新車,包括SF90 Stradale、812 GTS、F8 Spider,以及「羅馬」(Roma)跑車。Jonas表示,2021年可望再推出兩款。新車款推出可望刺激新需求,無論經濟大環境如何。

摘自Ferrari
摘自Ferrari

3. 一級方程式賽車

這方面的益處不明顯,但一級方程式(F1)賽車對最高級賽車的部分新規定延到2022年實施,有助於法拉利近期內降低成本、節省支出。該公司財務年報未列出F1支出細項。

4. 品牌

Jonas在6日發布的報告中指出,法拉利品牌光環歷久不衰,未來品牌授權商機有增無減。而且法拉利聚焦電競(esports),可望吸引年輕世代成為法拉利的粉絲。

摘自Ferrari
摘自Ferrari

5. 財測指引不好高騖遠

眾多企業以新冠肺炎疫情使展望不明為由取消全年財測,但法拉利4日公布上季財報時竟反其道而行,發布財測指引,預估稅前息前折舊攤銷前盈餘(Ebitda)約11億美元,雖比公司主管原先估計的14億美元少了些,上季獲利也低於預期,但4日股價照漲7%,顯示投資人對法拉利信心堅定,認為富裕顧客會繼續捧場。

摘自Ferrari
摘自Ferrari

除了Jonas提到的這五點,法拉利每年只賣大約1萬部跑車也有幫助,這讓法拉利既是汽車股也是精品股,股價預期本益比約35倍,遠高於通用的5倍。

Jonas給法拉利股票相當於「買進」的評價,目標股價為每股180美元,約比目前價位高15%。今年來法拉利股價下跌約5%,跌幅比道瓊和標普500指數輕微。

摘自Ferrari
摘自Ferrari

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