福斯集團獲利版圖生變，分析師直言Škoda已成集團「新保時捷」
Porsche過去長年扮演福斯集團獲利火車頭的角色，如今這項頭銜恐怕得易主。根據雙方公佈的2025年財報，Porsche營業利益率從2024年的14.1%大幅滑落至僅1.1%，而Škoda則維持與前一年相同的8.3%水準，等於是以超過Porsche七倍的獲利能力，實質取代Porsche成為集團內最穩健的獲利來源。
AI重點
文章重點整理：
- 重點一：Porsche營業利益率驟降至1.1%，獲利火車頭地位動搖。
- 重點二：Škoda以8.3%穩定獲利，成福斯集團最穩健金雞母。
- 重點三：分析師指Škoda已成集團新保時捷，反映財務重心轉移。
汽車產業分析師Matthias Schmidt在接受《路透社》採訪時直言，捷克品牌已經實質成為福斯集團的「新保時捷」，換句話說，這不只是產品定位的比較，而是集團財務結構重心轉移的具體反映。
要精準理解這項比較，須先釐清「營業利益率」與一般俗稱「毛利率」或「淨利率」的差異。營業利益率是以營業利益除以銷售營收計算，反映的是品牌核心本業的營運效率，不受業外收支或稅務因素干擾。也因此，Škoda的8.3%與Porsche的1.1%屬於同一基礎的對等比較，差距懸殊並非統計口徑不同所致，而是兩品牌實際營運表現的真實落差。
Porsche獲利急凍的背後，是多重壓力同時襲來。中國市場需求明顯轉弱，競爭態勢加劇，關稅成本墊高，加上電動車轉型步調未如預期順利，種種因素疊加，促使Porsche轉向「重質不重量」策略，將重心放在高毛利車型而非單純衝刺銷量。
Porsche方面也坦承，2025年1.1%的數字，有相當部分是受到約39億歐元一次性費用影響，並非品牌長期正常獲利水準的真實反映，該公司對2026年營業利益率的預估區間則落在5.5%至7.5%之間。
相較之下，Škoda的8.3%並非仰賴單一次性利多堆疊而來。品牌不僅維持與前一年相同的獲利水準，同時創下營收與營業利益雙雙創新高的紀錄，年交車量更突破百萬輛，其中主力車款Octavia，以及一系列價格更親民的純電車款，是支撐這波表現的關鍵動能。Škoda走的路線務實而低調，卻精準命中集團在市場低迷期最需要的穩定現金流角色。
不過，這並不代表Škoda就此晉升豪華品牌，或者Superb能夠取代Panamera、Kodiaq能夠比擬Cayenne的產品定位，兩個品牌在售價、產品策略與成本結構上仍存在本質差異。真正值得玩味的，是Porsche過去對集團的價值從來不只是造車本身，而是這些車款所創造的驚人利潤，足以支撐集團在資本市場的估值想像。如今這套公式正面臨嚴峻考驗，Porsche仍握有911這樣具傳奇地位的品牌資產，能否藉此重建獲利能力，重新奪回「集團金雞母」的位置，將是後續觀察福斯集團財務體質的重要指標。
精華 FAQ
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因為Porsche 2025年營業利益率暴跌至1.1%，而Škoda仍維持8.3%，顯示前者獲利能力大幅下滑，後者反而成為集團最穩健的現金流與獲利來源。
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內文指出，Porsche面臨中國市場需求轉弱、競爭加劇、關稅成本上升，以及電動車轉型不如預期等多重壓力；另外約39億歐元一次性費用，也明顯壓低了2025年表現。
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Škoda並非靠一次性因素撐高數字，而是同時創下營收與營業利益新高，年交車量突破百萬輛，顯示其在平價車與純電車布局下，能持續提供穩定且可觀的獲利。
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