1+1未必大於2! Honda、Nissan合併恐非萬靈丹

日本兩大車廠,本田與日產證實正在協商合併。圖為日產執行長內田誠(左)與本田社長三部敏宏今年3月在東京出席共同記者會。(美聯社)

日本第二大車廠Honda本田傳出將與第三大車廠Nissan日產合併,並成立一間控股公司,可能把三菱汽車也納入;儘管此舉有望削減成本並提高利潤,但路透報導指出,從Stellantis集團的前例來看,單靠結盟無法打造出一家傑出的車廠。

若這樁合併案最終開花結果,日產可望獲益最豐,合併消息傳出後,該公司股價18日收盤暴漲近24%。

即便如此,根據Visible Alpha編匯的市場預期,日產在止於2026年3月的年度營業利潤率可能只有0.4%。本田的汽車部門表現好一些,為4.6%,但仍只有豐田的一半。

路透專欄Breakingviews計算,若日產與本田全面合併並削減支出(達營收4%),也就是達成雷諾、日產、三菱結盟時的節流目標,其利潤率可提高至7%。若再整合財務部門並吞下三菱,可省下更多支出。若川普落實對美國進口貨品加徵關稅的威脅,合併將更為有利。

然而,合併的成效仍有限度。以Stellantis為例,從2017年寶獅併購Opel開始,該汽車集團逐步成形。如今該集團同樣面臨銷量下滑、利潤萎縮的困境,主因是在美國提供的產品售價過高,又無法激起買氣。董事會對如何解決此一問題看法分歧,導致執行長下台。

Nissan

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